蓝海密剑期货【11月18日新股上市一览】步长制药开板价 看看你能赚多少?

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  【11月18日新股上市一览】步长制药开板价 看看你能赚多少? 步蓝海密剑期货长制药:10个涨停后股价有望冲破180元大关

  步长制药开板价预测一览表



  点评:

  1.公司简介

  步长制药专注于中药专利药研发、生产、销售的国内知名企业,业务范围覆盖心脑血管疾病药物、抗肿瘤纯中药注射剂、妇科类药、消化类产品、普药、西药、蓝海密剑期货OTC产品。若干GAP种植基地、强大的产品储备、市场网络及先进的企业文化,构成了步长的核心竞争力。

  公司在官网中介绍称,以“中药现代化、市场国际化”为己任,努力打造中国中药第一品牌,步长制药不辱使命挑起中医药行业发展的重任。

  2.行业信息、竞争格局

  医药行业的信息曾多次分享过,这里简单介绍一下。

  “十一五”期间,我国医药工业销售收入复合年增长率为24.40%,2014年医药工业销售收入达24394亿元,同比增长13.06%。其中中成药工业“十一五”期间的复合年增长率为20.79%,2014年达6,141亿元,同比增长17.10%。近两年的增速大幅下滑。

  公司所处的细分行业竞争格局:

  2015年国内心脑血管中成药前10大品种的市场集中度为40.17%。公司在心脑血管中成药领域的市场份额位居第一,主导产品丹红注射液、脑心通胶囊、稳心颗粒分别列2015年心脑血管中成药市场份额分别为4.95%、2.28%和1.87%。总的市场份额为9.23%,第二名为5.39%。

  2015年我国妇科炎症中成药领域前10大品种的市场集中度为49.78%、前10企业的市场集中度为48.71%,其中公司子公司步长神州制药的市场占有率为5.99%,排名第二。由于我国妇科用药的大部分经验组方均非独家品种,生产同样组分药物的中药企业往往不止一家,行业竞争较为激烈。

  心脑血管中成药领域行业公司的主要竞争对手是天士力、以岭药业、中恒集团、红日药业、康缘药业等上市公司。妇科炎症中成药领域基本没有什么上市公司竞争对手。

  3.公司信息、核心竞争力

  2007年6月步长制药荣获“百姓放心药企业”,步长丹红注射液荣获“百姓放心药药品”荣誉。2007年8月步长制药荣获医药类品牌中国总评榜年度最高奖项“金谱奖”——中国制药企业十佳品牌。2008年步长制药荣登中国制药工业百强榜第17位。2008年3月,步长制药创始人赵步长教授当选为第十一届全国人民代表大会代表,步长制药总裁赵超当选为第十一届全国人民代表大会代表。

  截至2016年6月30日,公司年销售收入过亿品种10个、过五千万品种17个,收录《国家医保目录》品种近160种,收录《国家基本药物目录》品种50余种,在研品种近180个。覆盖心脑血管、妇科、糖尿病、恶性肿瘤、消化系统和呼吸系统等大病种治疗领域。形成了立足心脑血管市场、覆盖中成药传统优势领域、蓝海密剑期货聚焦大病种、培育大品种的立体产品格局。随着《国家医保目录》全面实施、基本药物制度加速推进,公司优势将得到进一步发挥。

  公司一贯重视产品的知识产权保护,现拥有252件国家专利。公司主导产品脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液均为专利保护品种,头痛宁胶囊、康妇炎胶囊、红核妇洁洗液、消乳散结胶囊和通脉降糖胶囊等储备产品亦取得了专利权。公司目前在研产品近180种,随着研发的进一步深入,公司还将拥有更多的专利产品和独家产品。

  4.财务状况

  2013-2015年,公司营收分别为85.9亿、103.3亿、116.6亿,增速逐年下滑,15年营收增速为12.8%,16年上半年营收51.5亿,预计16年年度的增速会更低。净利润分别为11.7亿、13.2亿、35.4亿,公司的业绩在15年大增,不过扣非后为16.6亿,同比增长43.1%,还是高于营收增速的。

  公司利润增速较快的主要原因是公司的毛利率在15年大幅提升2.3个百分点至82.8%。公司的扣非ROE超过30%,非常不错的盈利能力。

  资产质量方面,公司应收款增速基本和营收一致,15年末为11.8亿,存货同样增速,15年末为9.8亿,经营现金流还是很不错的,逐年同比利润上升,15年高达21.2亿。

  公司短期借款为7.6亿,长期借款高达13.5亿,货币资金约20亿,整体现金并不是很充裕。

  和可比的上市公司一样,步长制药的利润率很高,赚取现金的能力很强,对比之下,步长制药的规模还是要比天士力、红日、以岭、康缘要高一些的。

  5.募投项目

  本次公司预计募集47.7亿,分别用于:山东步长制药股份有限公司ERP系统建设项目29468.25万、陕西步长制药有限公司心脑血管用药生产基地新建、扩建项目60843.16万、山东步长制药股份有限公司补充流动资金20000万、山东丹红制药有限公司丹红生产基地(注射液GMP车间改扩建)项目25855.19万、山东步长制药股份有限公司稳心系列产品生产基地项目37939万、山东步长神州制药有限公司妇科用药生产基地二期项目17624.57万、山东步长制药股份有限公司偿还银行借款160000万、冻干粉生产线、水针生产线改造建设项目19622.5万、杨凌步长制药有限公司一期工程建设项目91207.59万、山东步长制药股份有限公司营销网络扩建项目14193.29万。

  6.风险点

  步长药业的研究开发费用占营业收入的比重分别为:1.93%,2.25%和2.39%。与有限的研发费用相对比的是,步长药业在销售费用上的巨额投入,2015年,步长制药“市场及学术推广费”高达58.4亿元,“市场及学术推广费”占当年营业收入的比重超过了50%,是当期研发费用的20余倍。